一、摘要

在上一个章节中，我们从市场的角度出发，详细阐述了交易市场的三大风险，以及如何对冲掉市场贝塔(β)风险，最后通过列举国内A股市场历年牛股，来对比个股与指数对冲、个股与个股对冲的优缺点，通过贵州茅台和五粮液为例，探讨个股与个股之间对冲的可行性策略方案。那么本章节我们将以优宽量化交易平台(youquant.com)来实现这个交易策略。

二、策略逻辑

本质上我们是要对冲掉市场固有的风险，通过龙头股与一般股票或者龙头股与垃圾股等组合，赚取个股本身的利润。所以我们需要从个股技术面价格走势和基本面分析中，判断一个行业究竟哪一个是龙头股，哪一个是一般股票或者垃圾股。

技术面龙头股特点
1、龙头股多出现于涨停股中，除了超级大盘股之外，龙头股的第一个特性是涨停。并且涨停多半是在开盘后不久就涨停，这是因为主力意见趋同没有分歧，或者蓄势已久涨停一触即发。相反如果是磨磨蹭蹭到尾盘才涨停，通常是被动涨停，这种并不是龙头股。

2、龙头股的第二个特性是走势流利，一种是高开高走，主力收集完筹码后，迅速封涨停，吸引散户营造热点，好让别人给自己抬轿，所以根本不会给散户上车的机会。另一种是跳空高开低走，在拉升之前通过洗盘，将跟风获利盘洗出去。

3、第三个特性是龙头股与大盘或者垃圾股走势通常不一致，龙头股通常基本面良好业绩优秀，市场认同度高，所以会出现大盘或者垃圾股小涨，龙头股大涨，大盘或者垃圾股下跌，龙头股小跌或者不跌。

基本面龙头股特点
1、龙头股拥有政策和市场的支持，国家政策支持的行业在市场中能得到更多的认可和支持。比如最近国家支持的新能源汽车行业、风电和光伏发电行业等等。

2、可以从公司基本情况分析、业务分析、财务分析中窥探出龙头股的蛛丝马迹，比如：应收账款说明商品销售之后没有回款，这说明企业低位下降，反之龙头企业很多是在商品销售之前就收到预收账款；净资产比率反映了企业资金实力和偿债安全性，很多优秀的龙头企业的净资产比率是负的；还有诸如其他：毛利率、净利率、净资产收益率等等...

3、龙头股具有持续的市场人气，龙头股一般都有机构资金持续入市，持续强劲走势，对整个市场有虹吸效应，形成强者恒强的局面。此外龙头股在技术形态上非常完美，能吸引游资和散户都能参与其中。

三、策略分析

四、总结

如上面的策略分析所示，采用的是港股李宁(02331)与港股安踏(02020)作为两支对冲的股票，其中蓝色的线是港股李宁(02331)的收盘价格，红色的线是港股安踏(02020)的收盘价格。在股票性质上李宁和安踏同属于中国的运动品牌，从时间上看1990年李宁创立，1991年安踏成立，但是到95年的时候李宁已经成为国内第一运动品牌，而安踏才刚刚步入正轨，直到2012年才有所超越。那么我们的策略初步定为：做多李宁(02331)，同时做空安踏(02020)。

OK，在下一个章节中，我们将利用优宽量化(youquant.com)的回测环境，针对这两支股票做对冲交易，看看最后的结果到底如何，并且我们在下一个章节中，会加入更多的股票对，作为对冲的标的，实现港股多品种对冲策略。